Инфраструктура рынка ценных бумаг

 

                    Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий и систем, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок. Задачами инфраструктуры рынка ценных бумаг являются снижение уровня издержек, связанных с совершением сделок, для каждого участника рынка, а также стандартизация процедуры проведения операций на рынке ценных бумаг. К основным элементам инфраструктуры относятся: биржа, депозитарная система, клиринговая и расчетная системы.

Биржи

                    Рынок, где ценные бумаги многократно покупаются и продаются, то есть обращаются, называется вторичным. Институционально организованным вторичным рынком ценных бумаг, преимущественно акций, где покупатели и продавцы собраны в конкретном физическом месте и торгуют на принципах аукциона, является фондовая биржа.

                   Современная биржа оснащена новейшими телекоммуникационными системами, обеспечивающими связь с любым участником биржевых торгов.

                    Биржа призвана решать следующие задачи, обусловленные совершением множеством участников операций с ценными бумагами:

1. Предоставление места для рынка, то есть централизация места, где может происходить как первичная (продажа ценных бумаг их первым владельцам), так и вторичная продажа;
2. Выявление равновесной цены;
3. Обеспечение гласности и открытости биржевых торгов;
4. Обеспечение арбитража – механизма для беспрепятственного разрешения споров;
5. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность  ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, то есть соответствуют предъявленным требованиям;
6. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

                    Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены. Фондовая биржа – это некоммерческая организация, в ее деятельности заинтересованы те, кто профессионально занимается ценными бумагами. Именно поэтому в российском законодательстве определено, что членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Депозитарные, клиринговые и расчетные системы

                    Депозитарная система. Для уменьшения рисков участников торгов предпринимаются специальные меры, позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. Так, в ряде случаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на хранение – депонировать их в депозитарии. Депозитарий  - это особое хранилище, в которое владельцы ценных бумаг могут отдать их на сохранение. Бумаги хранятся ан специальных счетах депо их владельцев.

                  Депозитарий выступает в роли передаточного звена от продавца к покупателю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг.

                   Клиринговая систем. Оборот крупных бирж составляет многие десятки тысяч сделок в день, десятки миллионов ценных бумаг продаются и покупаются в течение одной биржевой сессии. Если эти сделки исполнять «один к одному», то ЕС таким объемом операций не справились бы даже биржи. Поэтому применяется такая процедура, как взаимозачет встречных требований. Она применяется для того, чтобы снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, заключаемым членами той или иной биржи, и упростить алгоритм осуществления платежных операций по итогам биржевых торгов.

                    Расчетная система. Задача расчетной системы – устанавливать и подтверждать параметры всех заключенных на бирже сделок, подводить итоги на счетах участников.

Специфика работы на ведущих биржах – ММВБ и РТС

                     Основной оборот сделок с акциями на российском рынке приходится на две ведущие биржевые площадки : ММВБ  и РТС. Наиболее ликвидные акции, которыми торгуют как на ММВБ, так и РТС,  - акции, входящие в расчет Российского инвестиционного индекса S&P / RUIX.

                   Существуют значительные отличия в торговых системах РТС и ММВБ: во-первых, ММВБ – преимущественно рублевый рынок, а РТС – в основном валютный (расчеты в USD, EUR); во –вторых, ММВБ – торговая система с предварительным депонированием средств (order-driven system ); РТС изначально развивалась как внебиржевой рынок, система без предварительного депонирования средств (quote – driven system, однако в настоящее время в РТС действует Система Гарантированных Котировок (СГК) – торговля в рублях и с предварительным депонированием средств, а также существует возможность совершения сделок в валюте на условиях поставки против платежа (DVP).

 

Источник: Теория и практика работы на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. 2-е изд., испр. и доп. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2005. - 320 с.