Макроэкономические индикаторы

Отечественный фондовый рынок не функционирует изолированно от внешних рынков (в первую очередь американского), поэтому любые колебания международных индексов оказывают влияние на поведение российских бирж. Ниже представлены группы показателей от которых зависит изменение курсовой стоимости акций.

Важнейшие отечественные показатели экономической статистики

 

        Следующая группа факторов, являющаяся источником информации для фундаментального финансового анализа,  - это фундаментальные экономически показатели. Данные показатели рассчитываются практически по единым методикам для всех развитых западных стран. Госкомстат России также старается применять подобные методики. Возникшая в 1990- е годы проблема расхождения значений даже по основным индикаторам у различных ведомств в последние год – два снимается благодаря введению Министерством экономического развития и торговли (МЭРТ) единого информационного пространства органов федеральной государственной власти.

         На официально сайте МЭРТ публикуется наиболее точная информация по текущим показателям экономического развития РФ, кроме того, на нем публикуются прогнозные сценарии развития отечественной экономики на ближайшие пять лет в зависимости от темпов развития мировой экономики и конъюнктуры рынка нефти. Эти данные весьма полезны при планировании долгосрочных инвестиций.

         В целом анализ влияния фундаментальных показателей на изменение динамики рынка акций соответствует экономической теории и осуществляется по общей схеме:

• Если показатель отражает улучшение состояния экономики, то это приводит к росту фондового рынка;
• Если показатель сигнализирует об ослаблении экономики, то это приводит к снижению курса акций.

Отечественные показатели, на которые наиболее заметно реагирует рынок.

          Золотовалютные резервы – величина резервных активов Банка России и Минфина России по состоянию на отчетную дату, включающих монетарное золото, специальные права заимствования, резервную позицию в МВФ и прочие ликвидные валютные активы. Величина резервов отражает способность государства расплачиваться по займам и иностранной валюте.

       Ставка рефинансирования – это процентная ставка, по которой Центральный банк РФ предоставляет кредиты коммерческим банкам. Снижение ставки рефинансирования служит для удешевления кредитов и привлечения денежных средств в производство, а повышение ставки – для уменьшения количества денег в обращении и остановки инфляции. Частота изменения ставки рефинансирования зависит от темпов инфляции и целей денежно – кредитной политики, проводимой Правительством и ЦБ РФ.

       Денежная масса представляет собой совокупный объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющиеся резидентами Российской Федерации. Чем выше объем денег в обращении, тем выше темпы роста инфляции в стране.

       Денежная база представляет собой совокупность обязательных резервов коммерческих банков в ЦБР. Депозиты в иностранной валюте в этот показатель не включаются. Показатель денежной базы считается важным индикатором темпов инфляции в стране. Чем больше денежная база, тем ниже темпы роста инфляции, так как рост денежной базы сокращает объем денег в обращении.

         Внутренний валовой продукт (ВВП) – это совокупный объем продукции, произведенной внутри страны за отчетный период. Рассчитывается тремя способами: по доходам, по расходам и методам добавления стоимости.

        Торговый баланс. Положительное сальдо торгового баланса означает, что за данный период времени государство больше экспортировало, чем импортировало. Рост экспортных операций свидетельствует об увеличении доходов государственного бюджета, что очень важно для держателей облигаций, а для инвесторов в акции положительное сальдо торгового баланса означает способность страны платить по внешним долгам.

       Индекс потребительских цен  (ИПЦ) Относительный показатель динамики  стоимости «корзины» потребительских товаров и услуг (продовольственных товаров, жилья, промышленных товаров массового потребления, топлива и др.) является основным показателем уровня инфляции в стране.

Фондовые индексы

         Фондовый индекс – это показатель состояния и динамики группы ценных бумаг либо рынка в целом.

Индекс РТС является единственным официальным индикатором Российской торговой системы, действует с 1 сентября 1995 года. Начальное значение 100. Индекс рассчитывается один раз в 30 минут в течение всей торговой сессии. Методика расчета разрабатывалась так, чтобы с развитием рынка этот индекс стал российским аналогом S&P 500. Вначале его вычисляли по 23 ликвидным акциям в основном нефтяного сектора. НА данный момент для расчета индекса РТС используется список из 59 акций различных компаний. Пересмотр происходит один раз в квартал. Индекс рассчитывается 13 раз в день – первый раз через час после начала торгов, затем через каждые 30 минут по подтвержденным сделкам, совершенным в торговой системе РТС. Цена каждой акции определяется как средневзвешенная по объему сделок. Если за текущий период сделок не было, берется предыдущее значение цены. С 01 июля 2004 года по решению совета директоров Российской торговой системы изменена методика расчета индекса РТС и технического индекса РТС. Теперь при их исчислении капитализация активов будет суммироваться с учетом коэффициента free-float, учитывающего количество акций в свободном обращении и индивидуального для каждой бумаги.

Значение free-float определяется информационным комитетом РТС один раз в квартал на основе экспертной оценки с округлением до 5%.

         Технический индекс РТС (индекс текущих котировок) рассчитывается один раз в минуту по тому же списку акций, что и индекс РТС. Но поскольку цена акции определяется как средняя между лучшей котировкой на покупку и лучшей котировкой на продажу (при определенных условиях цена равна лучшей котировке на покупку), то отклонение от официального индекса РТС довольно значительно, и поэтому широкого распространения индекс не получил.

           Индекс RUIX – сводный индекс РТС- Интерфакс – рассчитывается агентством «Интерфакс – РТС» один раз в минуту и поддерживается как в рублевом, так и в долларовом варианте. Начальная дата – 05 января 1998 года, начальное значение – 100. В качестве цены акции используется цена, средневзвешенная по объему сделок за последние 20 минут торговли. Таким же образом рассчитываются и отраслевые индексы семейства RUX  - нефть, связь, энергетика, машиностроение.

           Индекс ММВБ («MiCEX – Index»), ранее «Сводный фондовый индекс ММВБ», - официальный сводный индекс ЗАО ММВБ – представляет собой взвешенный по эффективной (рыночной) капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению на МВБ. Индекс ММВБ рассчитывается на основе цен сделок, совершаемых в режиме основных торгов с акциями, которые составляют базу расчета данного индекса. Расчет значений индекса ММВБ осуществляется непрерывно в режиме реального времени в течение торгов в секции фондового рынка МВБ по мере совершения сделок с акциями, включенными в базу расчета индекса ММВБ.

Макроэкономические  индикаторы США

 

           Промышленный индекс Доу – Джонса (Dow Jones Industrial Average). Индекс рассчитывается как среднее арифметическое цен акций 30-ти крупнейших компаний. В качестве делителя используется не число 30 ( число компаний в индексе), а специальный делитель, учитывающий многочисленные дробления акций, произведенные компаниями – эмитентами с 1928 года – момента увеличения выборки до 30 компаний.

          Индекс NASDAQ (National Association of Dealers Automated Quotation). Включает в качестве компонентов акции около 3500 корпораций (за исключением  котируемых на биржах). Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих. Впервые он был рассчитан в феврале 1971 года.

Группа индексов NASDAQ представлена:

• NASDAQ Composite (часто называют просто NASDAQ) - сводный индекс, учитывающий поведение 4381 американских и зарубежных корпораций («взвешивание по капитализации»), прошедших листинг в системе (общей капитализацией около 6000 млрд. долл.). История площадки способствовала тому, что большинство этих компаний - представители новой экономики, разработчики и изготовители компьютерного «железа», программного обеспечения; телекоммуникационные и биотехнологические компании. Еще одной особенностью можно считать наличие значительного числа иностранных компаний, больше чем на NYSE и AMEX вместе взятых.
• NASDAQ National Market Composite - аналог главного индекса NASDAQ по листингу National Market, части биржевой системы.
• NASDAQ-100, в который входят 100 компаний «новой экономики», сгруппированных по отраслям. Особенностью этого индекса является не просто «взвешивание по капитализации», но и внесения дополнительного ежеквартально уточняемого весового коэффициента по каждой акции (начиная с 1998 г.), который вносит в поведения индекса дополнительную непредсказуемость, хотя, по мнению разработчиков методики, является полезным.
• Множеством отраслевых индексов, среди которых - Nasdaq Financial-100, Nasdaq Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnology. Эти индексы отражают положение в соответствующих отраслях американской экономики и интереса для off-shore пользователей не представляют. В методологию индексов они также не привносят ничего нового.

         Индексы S&P500  (Чикагская биржа) и NYSE Composite (Нью-йоркская биржа) — индексы, взвешенные по размеру капитализации. Индекс S&P 500  условно выделяет группу предприятий, акции которых взвешивает рейтинговое агентство Standard and Poor. Число 500 показывает, что покупка/продажа одного опциона такого типа дает право на покупку/продажу 500 акций в отличие, например, от индекса S&P100, опционы на который дают право на покупку/продажу только 100 акций. Большинство акций предприятий, по которым вычисляется  индекс S&P500, продаются на Нью-йоркской бирже. Для этих предприятий также приняты контракты на опционы, в которых фиксируется какое-либо другое, нестандартное число передаваемых акций. Эти сделки носят сокращенное название OTC (Over the Counter).

 

        Валовой национальный продукт в текущих ценах ( GDP nominal). Публикуется один раз в квартал, измеряется в миллиардах долларов. Имеет долгосрочное влияние. Хорошо прогнозируется, на значение индексов влияет слабо. Обычное значение: рост от 3,0 до 6,0%. Рост показателя свидетельствует об улучшении состояния национальной экономики и является краткосрочным спекулятивным сигналом для роста фондового рынка.

         Индикатор промышленного производства (Industrial Production). Публикуется один раз в месяц, измеряется в процентах прироста к соответствующему периоду прошлого года. Имеет долгосрочное виляние. Обычное значение: от 0,1 до 0,4%. Рост индикатора является сильным сигналом к укреплению фондового рынка.  Снижение приводит к его ослаблению.

         Индекс цен потребителей (Consumer Price Index, CPI). Публикуется 1 раз в месяц. Измеряется в процентах прироста к соответствующему месяцу прошлого года. Имеет краткосрочное влияние. Обычное значение: рост от 0,1 до 0,3.

         Индекс цен производителей (Producer Price Index, PPI). Публикуется 1 раз в месяц. Измеряется в процентах прироста к соответствующему месяцу прошлого года. Имеет краткосрочное влияние. Обычное значение: рост от 0,1 до 0,3%.

          Процент безработных от общего числа трудоспособного населения (Unemployment rate). Публикуется 1 раз в месяц, измеряется в процентах к численности трудоспособного населения. Обычное значение: от 0,5 до 6,5%. Показатель рассчитывается на основе опроса 60 тысяч семей и 375 тысяч предприятий и организаций.  Значение выше ожиданий обычно является сигналом к ослаблению фондового рынка. Снижение показателя приводит к росту.

          Разрешение и начало строительства (Housing Starts and Permits ). Публикуется 1 раз в месяц. Измеряется в квадратных метрах. Имеет краткосрочное влияние. Оптимальное значение: от 1,5 до 2.0 млн. Значение выше ожиданий обычно является сигналом средней силы  укреплению фондового рынка. Снижение приводит к его ослаблению.

           Официальная учетная ставка (Official Discount Rate, ODR ). Публикуется после заседания FOMC (Federal Open Market Committee – Комитет по операциям на открытом рынке), которые проходят 8 раз в году. Необходимо анализировать совместно с показателями инфляции, с позиции благоприятного – неблагоприятного воздействия на экономику страны.

           Индекс национальной ассоциации менеджеров по оптовым закупка (NAPM). Публикуется 1 раз в месяц. Измеряется в процентах. Имеет долгосрочное влияние. Включает такие данные, как заказы, продукция, занятость, запасы, время поставки, цены и др. Общий индекс определяется на основе опроса менеджеров 4000 компаний. Значение индекса более 50 свидетельствует о подъеме производства, менее 50 – о спаде. Рост индикатора является сигналом к укреплению фондового рынка. Снижение приводит к ослаблению.

          Индекс главных индикаторов (Leading Indicators Index, LEI ). Публикуется 1 раз в месяц. Измеряется в процентах к корзине основных экономических ежемесячных индикаторов, взятых с разными коэффициентами. За базу принят 1996 год. Имеет долгосрочное влияние. Рост индикатора является сигналом средней силы к укреплению фондового рынка. Снижение приводит к ослаблению.

 

Источник: Теория и практика работы на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. 2-е изд., испр. и доп. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2005. - 320 с.